Александр Джиоев, аналитик УК «Альфа-Капитал», о результатах «Аэрофлота» и X5 Group по итогам III квартала

«Аэрофлот» под давлением внешних факторов и дефицита бортов

«Аэрофлот» представил операционные результаты за III квартал 2025 года. Пассажиропоток снизился на 3,2% г/г, до 22,6 млн человек, из-за отмены и переносов рейсов вследствие июльской хакерской атаки, дефицита самолетов и сокращения количества рейсов на 3,3% г/г. На внутренних направлениях показатель упал на 4,5% г/г, до 13 млн, на международных, наоборот, улучшился на 2,2%, до 3,6 млн человек.

Пассажирооборот вырос на 0,6% г/г за счет открытия новых международных направлений и возобновления полетов в Краснодар и Геленджик. Временные закрытия воздушного пространства в Москве и ряде регионов негативно сказалось на показателе. Занятость кресел сократилась до 91,2% (-1,1 п. п. г/г), но осталась рекордной в сравнении с историческими результатами самой компании и со средним уровнем на глобальном рынке.

Дефицит бортов остается серьезной проблемой, ограничивая количество рейсов (поставки нового флота ожидаются не ранее конца 2026 года). Дополнительно на результаты негативно повлияли внешние факторы. Сезонно низкий спрос в IV квартале, скорее всего, не позволит повторить результат прошлого года по перевозкам.

X5 Group сохраняет устойчивость бизнеса

X5 Group также отчиталась по операционным результатам за III квартал, отразив рост выручки на 18,5% год к году, до 1,16 трлн руб. За январь — сентябрь выручка выросла на 19,9%, до 3,36 трлн руб. Востребованный формат дискаунтеров остается основным драйвером роста: чистая розничная выручка «Чижика» выросла на 65,3% г/г, «Пятерочки» — на 15,6%, «Перекрестка» — на 7,5%.

Рост доходов обеспечен увеличением сопоставимых продаж на 10,6% и наращиванием количества торговых точек — на 7,4%, до 29 тыс. При этом средний чек расширился на 9,9%, а трафик вырос на 7,3%. Компания сохраняет устойчивые позиции за счет роста цен, активного развития в регионах и цифровизации.

Следующим важным событием для динамики акций X5 Group будет публикация финансовых результатов по МСФО, которая запланирована на 27 октября. В фокусе внимания инвесторов будет рентабельность по EBITDA в контексте заявленной цели на год на уровне 5,8–6%.